近日，公募基金最新二季报陆续出炉。其中因押注新能源赛道而广受关注的国投瑞银基金经理施成芝麻配资，在管的6只产品的二季报也悉数披露。记者注意到，随着新能源板块的持续调整，这些产品仍“深陷”其中，年内业绩悉数告负，上半年累计亏损28.36亿元。

在业绩大幅回撤、产品规模缩水的情况下，施成的最新在管规模较历史高点已跌去六成，目前已淡出百亿基金经理行列。其中，成立时间较长的4只产品近三年业绩均“腰斩”，部分产品净值回到了四年前的水平。

今年7月，国投瑞银基金曾陷“降薪被外资股东否决”传闻，引发市场广泛关注。对此，第一财经记者联系公司方面进行求证，对方并未予以回应。同时，记者还联系到传言涉及的外资股东瑞银集团，对方则表示“不评论”。

规模缩至百亿元以下

日前，施成所管理的6只产品均披露了最新的季报数据。今年以来，由于产品遭遇赎回叠加业绩表现不佳，其在管的多只基金的规模再度出现了不同程度的下滑，再加上卸任基金，年内合计缩水近34亿元。

数据显示，截至今年二季度末，施成的在管基金规模在管规模已经降至百亿以下，为95.34亿元。这也意味着，施成已经跌出百亿基金经理行列，如今较之两年前同期的247.16亿元，规模仅余不足四成。

规模下滑的背后是业绩的大幅回撤。Wind数据显示，截至7月12日，他管理的6只产品（仅计算A类）今年以来的累计回报全员告负，平均跌幅为22.33%。除了与李威合管的国投瑞银产业升级两年持有A（年初至今的累计跌幅为18.78%）外，其余5只产品的年内跌幅均在22.5%至24.3%之间。

从经营情况来看，上述6只产品在二季度仍未赚钱，基金利润单季度合计亏损17.5亿元。值得注意的是，全员亏损的情况已经维持了四个季度，累计亏损金额达74.68亿元。而拉长时间至最近两年，这些产品的基金利润合计亏损超过170亿元。

回望2020年和2021年，新能源赛道表现凌厉，重仓相关赛道的基金产品也实现了较好的盈利，彼时国投瑞银进宝、国投瑞银新能源A、国投瑞银先进制造等三只产品的这两年的累计回报在220%至232%之间，施成也因此备受市场关注。

从净值表现来看，这些产品也随着业绩的调整创出四年新低。以国投瑞银新能源A为例，Wind数据显示，截至7月8日，该基金的最新净值为1.2061元，创2020年6月6日以来新低，与历史高点（2021年9月15日的4.3061元）相比已跌去近72%。

国投瑞银进宝、国投瑞银先进制造也是类似情况，而2021年6月成立的国投瑞银产业趋势A则屡创新低，最新净值已跌至0.548元。

如今，即使规模持续下滑，施成仍是国投瑞银基金旗下管理规模最大的主动权益类基金经理。Wind数据显示，截至今年二季度末，国投瑞银基金旗下主动权益类规模为316亿元，施成的在管规模约占三成。

行情兑现时间延长

作为重仓新能源板块的基金经理，在赛道的持续调整之下，施成管理的产品业绩表现自然也难言乐观。例如，在2022年以前成立的国投瑞银产业趋势A、国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源A、国投瑞银进宝这四只产品，近三年的累计回报均已“腰斩”，下跌幅度在54%至59%之间。

据第一财经梳理，这些产品亏损幅度相似，是因其在管产品并未限定单一行业，但各个产品之间持仓相差不大。从最新重仓思路来看，施成仍继续坚守在新能源板块，只是对部分个股进行了一些调整。

以管理时间最长的国投瑞银先进制造为例，该基金二季度的前十大重仓股中，有半数为电力设备行业。与一季度相比，该产品减持了宁德时代、科达利、天齐锂业，多氟多、赣锋锂业代替华友钴业、盛新锂能，新晋前十行列。

国投瑞银进宝与国投瑞银先进制造的持仓相似度较高，前十大重仓股完全一致。而国投瑞银产业趋势A则与国投瑞银新能源A“复制粘贴”，二者前十大重仓股一致；同时也与前述两只产品有9只重仓股重合。此外，这四只产品的前十大重仓股合计占基金净值比均在71.5%至72%之间。

Wind数据显示，截至二季度末。上述四只基金的重仓股共有11只。截至7月15日，除了宁德时代今年以来上涨11.77%外，其余10只个股的年内回报均为负，天齐锂业、江特电机等6只个股年内跌幅超过30%。

第一财经记者查阅近三年报告发现，在2022年年报中，施成曾表示：“以新能源、半导体为代表的成长行业，在经历了2022年的杀估值以后，整体市场情绪和预期处于低点，我们看好2023年能够兑现成长行业的行情。”

而在去年的年报中，他表示：“以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了2022年的调低预期估值，2023年出现了盈利下降，目前我们判断行业整体盈利下降走到了尾声，一些公司有可能逐渐开始提升单位盈利。我们看好2023~2025年能够兑现成长的公司的行情。”

站在当前时点，施成再度表态：“以新能源为代表的业绩成长行业，部分环节在2024年已经出现了盈利的回升。储能、重卡等新需求的提速也在路上，看好2024~2025年能够兑现成长的公司。”

对比来看，在新能源板块持续调整的背景下，施成虽然持续坚守这一赛道，但看好成长行情兑现的时间正在逐步后移。

施成表示，市场已经习惯了当前经济环境下的叙事，对于复苏到来的预期拉长。未来仍需观察经济复苏的进度和力度，以对后续行情进行判断。“但我们仍然认为目前优质公司估值水位处在历史低位，未来两年预计逐步走出低估值，甚至获得一定的估值溢价。”

对于新能源汽车赛道，他分析称，去库存周期已经结束，大幅下跌的价格将在未来1~2年刺激需求。国内的需求仍有潜力，海外的需求空间很大，但需要良好的市场逻辑来引导。供需的错配最有可能在今年的三季度出现。由于一些环节供给不再增长，甚至产能下降，未来一年内价格上涨的概率较高。

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曹璐

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